文章稱，準(zhǔn)備金率的差別化調(diào)整，是近年來央行貨幣政策工具的重要組成部分。近年來，央行把差別存款準(zhǔn)備金率政策作為引導(dǎo)商業(yè)銀行信貸合理投放的重要政策工具。去年起，針對部分銀行信貸投放過快，央行在一定期限內(nèi)對部分銀行上調(diào)準(zhǔn)備金率，實施懲罰性的差別存款準(zhǔn)備金政策。

隨著近幾個月來國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢的微妙變化，近期國內(nèi)貨幣信貸市場資金趨緊態(tài)勢日益明顯，一些中小金融機構(gòu)出現(xiàn)了因存款流失明顯而導(dǎo)致貸款投放不足的問題，直接抑制到中小企業(yè)及三農(nóng)領(lǐng)域的融資需求。在這一背景下，差別下調(diào)部分機構(gòu)準(zhǔn)備金率，是央行應(yīng)對市場變化、貨幣政策更具針對性和靈活性的體現(xiàn)。

文章指出，此次相關(guān)機構(gòu)獲準(zhǔn)定向下調(diào)存準(zhǔn)率仍具有一定的特殊性，尚不具政策全面轉(zhuǎn)向的標(biāo)志意義?？紤]到當(dāng)前物價仍處于較高位置，若存款準(zhǔn)備金率全面下調(diào)，則極有可能帶來銀行信貸的全面反彈，構(gòu)成物價反彈壓力，將加大物價調(diào)控的難度。

在“穩(wěn)健”總基調(diào)不變的情況下，結(jié)構(gòu)性微調(diào)和局部寬松將成為今后一段時間的政策著力點，央行日前已給出了方向：日前發(fā)布的《三季度貨幣政策執(zhí)行報告》明確提出，下階段繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，同時將更加注重政策的針對性、靈活性和前瞻性，把握好政策的力度和節(jié)奏，適時適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。

央行副行長胡曉煉日前在山東等地調(diào)研時也表示，當(dāng)前貨幣信貸工作要在保持總量基本穩(wěn)定、合理適度的基礎(chǔ)上著力優(yōu)化結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對符合產(chǎn)業(yè)政策的小微企業(yè)、“三農(nóng)”等薄弱環(huán)節(jié)的信貸投放，滿足國家重點在建、續(xù)建項目的資金需要，支持保障性安居工程建設(shè)。